Роснано и падение российских фондовых индексов: Что это было и почему?

Российские фондовые индексы просели в одночасье - на 3,6% (Мосбиржа) и на 5,6% (РТС). Тотальные распродажи российских фондов привели к потере всей капитализации, накопленной с августа, найти в пуле за 22 ноября растущие российские голубые фишки практически невозможно.

Объясняется этот крайне чувствительный разворот рынка пятничной остановкой торгов по облигациям Роснано. Это почти дефолт и не просто чего-то, а госконторы, чьи бумаги гарантированы государством. Удар, соответственно, нанесён по репутации всех госгарантий в целом и по всем эмитентам, которые в той или иной мере рынок считает аффилированными с нашим государством, а это, собственно говоря, практически все значимые акционерные общества со значительными объемами ежедневного обращения бумаг на рынке.

Особенно обидно, что никто такого фортеля от Роснано не ожидал. После ухода Чубайса от непосредственного управления госкорпорацией она резко воспряла: и выручку увеличила, и даже кой-какую прибыль показала на уровне 3,5 млрд руб. за полгода. И тут вдруг оказалось, что она не в состоянии выполнить конвенант по одной из серий своих облигаций.

Конвенант – это хитрая такая штука: набор условий, которые обязуется выполнять эмитент облигации, а если не выполнил в какой-то момент, то держатели имеют право предъявить облигации к немедленному погашению. Что они и сделали. Цена вопроса была всего 10 млрд руб., но у Роснано их не нашлось, ЦБ выдал предписание на остановку торгов – и всё завертелось.

Самое интересное здесь, конечно, что это был за конвенант конкретно. Врать не будем – точно пока не знаем, но есть предположения.

Дело в том, что у Роснано бешеные долги – под 150 млрд, из которых около 40 не обеспечены госгарантиями. Больше половины этих долгов – это не облигационные заимствования, а прямые кредиты, причём кредиты под проценты, которые компания уже не в состоянии обслуживать. Конвенант, скорее всего, состоит как раз в соблюдении нормативных отношений по обслуживанию текущих долгов.

По рынку циркулируют слухи, что в эти долги компанию ввёл Чубайс лично – не просто при нём они были сделаны, а по его непосредственным указаниям и под двузначные, много хуже рыночных проценты. Постоянная ликвидация кассовых разрывов все новыми заимствованиями – верный путь в финансовый штопор, из которого большинство компаний уже не выходит.

За Роснано теперь стоит ВЭБ, а ВЭБ в наших обстоятельствах может фактически эмитировать деньги через свои кредиты кому попало, или точнее – кому надо, на нерыночных условиях. ВЭБ, который, получая в управление Роснано, хвастался, что и посложнее проблемные компании вытаскивал (хотели бы мы знать, кого они при этом имели в виду – случайно не загнанную ли под плинтус нашу любимицу «Корпорацию МСП» с соответствующим банком?).

Но что-то спасение от ВЭБ вовремя не пришло. По слухам, это вопрос противоречий верхнего уровня: формально Роснано отошло ВЭБу, а не практике им после Чубайса стал рулить менеджмент из Ростеха, то есть не шуваловские, а чемезовские люди. А помогать чемезовским шуваловцы не нанимались.

На выходе из всей этой возни мы и получили прекрасную ситуацию, в которой торговля облигациями Роснано всё-таки возобновилась, но с диким дисконтом, а рынок в целом так и не восстановился и потери в капитализации крупнейших российских компаний просто не поддаются консолидированному подсчёту. По очень грубой прикидке суммарные потери составляют порядка 200 млрд руб.

В общем, Чубайса там уже нет, но дело его живёт. Ситуация из разряда «чтоб украсть канистру бензина сожгли нефтеперерабатывающий завод». Что, в общем, можно сказать о любой схеме, реализованной великими экономистами из числа «младореформаторов» везде, куда они дотянулись руками.

Справедливости ради, надо отметить, что Роснано в текущем биржевом кризисе главный, но не единственный виновник. Масла в огонь подлили эффективные менеджеры другого поколения.

Газпром продал более 3,5% своих акций с дисконтом свыше 13%. При этом объявление о беспрецедентной сделке было сделано в воскресенье, никакие резоны такой распродажи не называются и тем более неизвестен покупатель, лихо наваривший за пару часов порядка 20 млрд руб.

Это, понятно, тоже настроило инвесторов в духе «да ну вас куда подальше с таким рынком» - и бумаги вместо хотя бы робкой коррекции после возобновления торгов облигациями Роснано массово полетели вниз. Как они оттуда будут выбираться, мы проследим и расскажем.

Авторство данного материала принадлежит телеграм-каналу «Новый век». Текст размещён с минимальной редактурой, мнение редакции может не совпадать с мнением авторов «Нового века».